保时捷近期通告，将其握有的一皆布加迪干系股权出售给由 HOF Capital 牵头的外洋财团，其中包括对 Bugatti Rimac 的 45% 径直股权，以及对 Rimac Group 的 20.6% 波折股权。

往来中 Bugatti Rimac 举座估值约 10 亿欧元，展望 2026 年底前完成交割。

这意味着自 1998 年收购布加迪以来，各人汽车集团对布加迪长达 28 年的为止，就此闭幕。

保时捷聘请在此刻剥离布加迪这一超豪华金钱，中枢原因在于其正在接管严峻的财务压力。

2025 年，保时捷全年集团销售收入同比收缩 9.5%，降至 362.7 亿欧元。贸易利润的跌幅更为昭着，从 2024 年的 56.4 亿欧元大幅回落至 4.13 亿欧元，同比降幅高达 92.7%。企业的销售酬报率由 14.1% 骤降至 1.1%，汽车业务的 EBITDA 利润率也从 22.7% 下滑至 13.3%。

功绩的大幅下行，很猛经由上源于保时捷中枢销售阛阓的需求萎缩，尤其是在中国阛阓遭受了显赫阻力。

中国曾是保时捷全球最大的单一阛阓，2021 年的年销量一度靠近十万辆大关，约占其全球总销量的三分之一。然则，跟着国内汽车阛阓的结构性变化以及破钞者对传统豪华品牌领略的总结感性，卡宴等昔时热销车型的阛阓命令力缓缓收缩，导致保时捷在华销量不息四年出现下滑。

2025 年，保时捷在中国阛阓的委用量仅剩 4.2 万辆，业界对 2026 年的预期更为保守，展望将进一步下探至 3 万辆。

追随销量的减少，保时捷在中国的线下销售麇集也阅历了急剧收缩。2024 年其在华门店尚有约 150 家，到 2025 年已有 46 家经销商聘请退网，并盘算推算在 2026 年底前将门店总额精简至 80 家摆布，短短两年内门店限制近乎腰斩。

在阛阓端承压的同期，保时捷里面还职守着高额的非常支拨。

财报表露，公司近期产生了高达 39 亿欧元的稀薄用度，其中包含受好意思国关税政策影响带来的 7 亿欧元成本、能源电板干系业务支拨的 7 亿欧元，以及因家具计谋搬动和企业限制优化所激励的 24 亿欧元重组支拨。

在营收骤减与支拨剧增的双重挤压下，2026 年头接事的保时捷全球 CEO 迈克尔·莱特斯启动了「求实转型」计谋。

新计谋的中枢聚焦于雄厚价钱与利润，保时捷轻浮中止了自主出产电板的诡计，并撤退了此前设定的「至 2030 年纯电车型委用占比超 80%」的盘算推算，还决定决定放缓纯电动车型的上市节拍，转而延伸现存燃油车型的生命周期，并重启经典 911 车型的改款责任。

在现款流至极急切、亟需回笼成本以撑握内燃机与羼杂能源本领研发的配景下，剥离布加迪这么高进入、低产出的金钱，便成了保时捷优化资源建树的合理聘请。

▲迈克尔·莱特斯

布加迪由意大利裔法国联想师埃托雷·布加迪于 1909 年创立，从 1920 年代统治勒芒赛说念的 Type 35，到 1930 年代为欧洲皇室专属打造的 Type 57 SC Atlantic，亚搏(中国)一直在汽车工业中占据着非常的高端定位。

1998 年，各人集团收购了堕入策划逆境的布加迪，并将其打造为展示集团极限工程本领的平台。2005 年推出的布加迪威龙，凭借复杂的 8.0 升 W16 四涡轮增压发动机，奠定了其顶级超跑的地位。

然则，布加迪的家具定位决定了其无法走量产阶梯。其单车售价常常在数百万欧元以上，年产量极其有限，但每款新车的研发和测试成本却居高不下。

在保时捷和各人集团财务充裕的时刻，这种高进入、低产出的格式不错作为细腻的品牌形象工程；但当企业举座利润空间被大幅压缩时，保管布加迪的开首就成了一项千里重的财务牵累。

早在 2021 年，各人集团便通过保时捷牵头，将布加迪装入与 Rimac 共同设立的合股公司中以减轻财务压力。如今在保时捷本身难合计继之时，透澈割断与布加迪的股权磋磨便成了铿锵有劲的最终步调。

这次接办布加迪股权的买家并非传统汽车制造商，而是两家配景深厚的投资机构。

主导往来的 HOF Capital 总部位于纽约，现在惩办金钱限制超 100 亿好意思元，投资组合涵盖了多家前沿科技巨头。另一家出资主力 BlueFive Capital 成立于 2024 年，总部设在阿布扎比，金钱限制超 150 亿好意思元。

跟着这笔往来的落地，带有中东主权配景的成本认真踏入了由欧洲老牌成本主导了上百年的超豪华汽车规模。

不外，这两家 PE 机构不成动作是布加迪的新主东说念主。跟着保时捷的退出，Rimac 集团诞生了对布加迪品牌的统统主导地位，并赢得了全面的策划为止权。

其首创东说念主 Mate Rimac 于 1988 年降生、被外界誉为「克罗地亚马斯克」，在 2009 年仅 21 岁时，在自家车库里凭借一台爆改加装电机的 1984 款良马 E30 踏上了造车之路，并一举突破多项外洋汽联认证的加快记载。

自后他创立的 Rimac 缓缓发展为各人集团等车企的中枢本领供应商，其集团估值在 2024 年已达约 155 亿东说念主民币。

▲Mate Rimac

在 Mate Rimac 的内容主导下，布加迪于 2024 年推出了售价超 400 万欧元的新一代旗舰车型 Tourbillon。这款车将布加迪的多缸引擎传统与最新的电控本领连合，用 V16 羼杂能源系统宣告了象征性的 W16 纯燃油时期认真步入历史。

▲布加迪 Tourbillon

概括来看，保时捷这次出售是一桩三方各取所需的往来。

保时捷剥离了非中枢金钱并回收了珍惜的现款流，投资机构借此介入了顶级糜费阛阓，而 Rimac 集团则遂愿赢得了百年超豪华品牌的齐全为止权。

但布加迪品牌的易主，也在一定经由上反应了现时统共超豪华汽车行业的缩影。

面临愈发强烈的阛阓竞争，兰博基尼、阿斯顿·马丁、玛莎拉蒂等顶级品牌都殊途同归地搬动了家具阶梯，压缩了在电动化规模的进入并延后纯电车型的上市。

究其原因，金字塔尖的顶级购车客户在选购超跑时，其中枢诉求时时并非单一的环保或性能属性，而是无可替代的机械质感、家具的稀缺性与极高的储藏价值亚搏(中国)，这些传统燃油跑车所具备的本性，恰正是现时趋于同质化的纯电动本领所难以完全替代的。

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